В США усиливается дискуссия о том, как регулировать токенизацию традиционных финансовых активов — от облигаций до паев (условной «доли» в имуществе) фондов. Один из ключевых голосов в этой теме — комиссар Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Марк Т. Уйеда, который призывает не превращать цифровизацию рынка в череду регуляторных препятствий. В выступлении на форуме Asset Management Derivatives Forum 2026 Уйеда подчеркнул, что токенизация перешла из разряда теории в стадию «практической реальности»: компании уже тестируют выпуск, хранение и передачу традиционных ценных бумаг на блокчейне. Он напомнил, что «токенизированные версии ценных бумаг остаются объектом регулирования ценных бумаг», а значит, требования к раскрытию информации, хранению активов и защите инвесторов никуда не исчезают.
Ключевой тезис комиссара: «рыночный спрос и доверие должны определять, станет ли токенизация реальностью, и свод правил SEC не должен создавать ненужные препятствия». По его словам, задача регулятора — не придумывать отдельное право для крипто-активов, а «перевести» действующие нормы в ончейн‑среду без лишнего трения. В январе SEC опубликовала разъяснения: токенизированные ценные бумаги подчиняются тем же законам, что и обычные — требуется регистрация, отчётность и соблюдение всех режимов, включая для производных инструментов. Разница лишь в том, что учет и оборот таких активов ведутся на блокчейне, но юридическая природа бумаг не меняется.
Читайте также
Binance выбирает Грецию: криптобиржа переносит центр в ЕС под регулирование MiCA
Регулятор также всё активнее использует разъяснения и пилотные режимы вместо того, чтобы «управлять через принуждение», то есть исключительно штрафами и исками. Уйеда подчёркивает принцип технологической нейтральности: SEC оценивает результат для инвестора и рынка, а не конкретную технологию.
Уйеда сослался на недавнюю заявку WisdomTree Digital Trust на льготы по Закону об инвестиционных компаниях (Investment Company Act). Речь идёт о структуре, которая позволит аффилированным дилерам торговать долями денежного рынка по правилу 2a‑7 — потенциальной базе для токенизированных паёв фондов.
WisdomTree уже нарастила активы в токенизированных фондах примерно с 30 млн до 770 млн долларов за 2025 год, используя блокчейн для 24/7‑торговли, программируемых платежей и более гибкого управления ликвидностью. Такие кейсы показывают, как блокчейн может сокращать число посредников и переводить взаимодействие «эмитент–инвестор» на открытые, программируемые рельсы.
Для обычного инвестора токенизация — это, прежде всего, удобство: потенциально более быстрые расчёты, круглосуточная торговля и доступ к продуктам, которые раньше были почти исключительно институциональными. Но Уйеда напоминает: за удобство нельзя платить снижением уровня защиты, поэтому ключевые правила по-прежнему действуют в полном объёме. Для компаний и банков главный вопрос — как встроить блокчейн в существующую инфраструктуру так, чтобы не нарушить требования SEC и при этом получить выгоду от автоматизации и снижения издержек. На этом фоне сигнал регулятора о готовности к «модернизации без лишних барьеров» становится важным драйвером развития токенизации в США.
Меню 
Поиск 
Знания 
События 
Новости