Новая позиция SEC по криптовалютам: большинство криптовалют и токенов не ценные бумаги!

Новая позиция SEC о том, что «большинство криптоактивов не являются ценными бумагами», может стать переломным моментом для рынка и открыть дорогу более понятным правилам игры для инвесторов и проектов. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала официальное толкование, где объяснила, как федеральные законы о ценных бумагах применяются к криптоактивам и связанным с ними сделкам. Председатель SEC Пол Стюарт Аткинс прямо заявил, что «большинство криптоактивов сами по себе не являются ценными бумагами» и что «инвестиционные контракты могут заканчиваться». По его словам, регуляторы должны «проводить четкие линии в ясных формулировках» и именно этого так долго не хватало индустрии. Важный момент: новое толкование принято совместно с CFTC, которая пообещала администрировать закон о товарных биржах в соответствии с этой интерпретацией. Глава CFTC Майкл С. Селиг подчеркнул, что теперь у криптобизнеса появляется «рациональная и предсказуемая регуляторная среда» в США.

SEC фактически вводит таксономию для цифровых активов. Регулятор выделяет несколько категорий, которые не считаются ценными бумагами:

Читайте также

Читайте также

Tesla Cybercab: первый серийный роботакси сошёл с конвейера Tesla и планы Яндекса по запуску ЯРобота

Евгений Глинский

Авто

• цифровые коммодити (например, биткоин‑подобные активы);
• ​цифровые коллекционные токены;
• ​утилитарные токены (digital tools), дающие доступ к сервисам;
• ​платёжные стейблкоины, соответствующие требованиям GENIUS Act.

Под действие законов о ценных бумагах попадает лишь одна группа — «цифровые ценные бумаги», то есть токенизированные традиционные инструменты вроде акций и облигаций. При этом SEC отдельно поясняет, что наличие инвестиционного контракта не делает сам токен ценной бумагой на вторичном рынке, например на бирже.

Почему это важно для рынка криптовалют

Во‑первых, снижается многолетняя регуляторная неопределённость, тормозящая запуск продуктов и приход институциональных инвесторов. Аткинс прямо признал, что предыдущая администрация «отказывалась признать» тот факт, что большинство криптоактивов не являются ценными бумагами. Теперь же у стартапов и инвесторов появляется более понятный маршрут: какие токены могут выпускаться без регистрации как ценные бумаги, а какие попадают в строгий периметр SEC.

Во‑вторых, совместное заявление SEC и CFTC сигнализирует, что крупные регуляторы готовы работать синхронно над единой архитектурой рынка цифровых активов. Для бирж, кастодиальных сервисов и DeFi‑проектов это шанс легально развиваться в США, не опасаясь внезапных пересмотров подхода.

Для рядового инвестора новая позиция регуляторов означает более прозрачный и, потенциально, более безопасный крипторынок. Понятные категории активов, четкое разделение между цифровыми товарами и ценными бумагами, а также признание того, что многие токены не подпадают под самые жёсткие требования SEC, могут ускорить листинг новых проектов и расширить выбор на регулируемых платформах. При этом важно помнить: даже если токен формально не является ценной бумагой, риски никуда не исчезают. Регуляторы подчёркивают, что они по‑прежнему будут смотреть на «экономическую сущность» сделок, а не на ярлыки и маркетинговые формулировки. Поэтому пользователям стоит внимательно анализировать проекты, а не полагаться только на новый статус‑кво в США.