Биткоин сегодня заметно отстаёт от роста глобальной денежной массы — это ключ к пониманию текущей слабости рынка криптовалют, несмотря на рекордную ликвидность и приток капитала через ETF. Согласно свежему анализу CF Benchmarks, глобальный агрегат M2 вырос примерно на 12% с середины 2025 года, в то время как цена биткоина за тот же период упала примерно на 35%. На основе регрессионной модели провайдер оценивает “справедливую стоимость” биткоина в районе 136000 долларов при текущей цене около 70000 долларов — это один из самых больших разрывов за всю историю наблюдений. Глава исследований CF Benchmarks Гейб Селби подчёркивает, что за более чем десятилетие данные показывают: дивергенции между M2 и биткоином обычно носят временный характер и со временем сходятся. Исторически при расширении денежной массы ликвидность перетекала в рисковые активы, а биткоин реагировал на эти циклы даже сильнее, чем фондовые индексы.
Главный “сломанный винтик” этой связи — монетарная политика США. ФРС с пика почти в 9 трлн долларов сократила баланс до примерно 6,7 трлн и удерживает ставку федеральных фондов в диапазоне 3,5–3,75%. Это поддерживает жёсткие финансовые условия и ограничивает переток растущей глобальной ликвидности в рискованные активы, включая криптовалюты. Параллельно растёт давление со стороны энергоносителей. После начала военных действий США против Ирана цены на бензин в США подскочили примерно на 81 цент за галлон — с 2,98 до 3,79 доллара, что может “съесть” значимую часть бюджета типичной семьи. Экономисты оценивают, что такой рост способен почти нивелировать эффект от увеличенных налоговых возвратов, которые Белый дом оценивал в среднем в плюс 1000 долларов на домохозяйство по закону о налоговых льготах для работающих семей.
Читайте также
Hyperliquid бросает вызов Polymarket: что изменит обновление HIP-4
Рост цен на нефть, связанный с перебоями в Ормузском проливе и конфликтом США с Ираном, разогнал котировки сырья до уровней выше 100 долларов за баррель, прежде чем они откатились к зонам около 92 долларов. Для ФРС это дополнительный инфляционный фактор, поэтому регулятор предпочёл сделать паузу и сохранить осторожный тон, несмотря на охлаждение рынка труда. В такой среде биткоин остаётся жёстко привязанным к реальным ставкам и общему аппетиту к риску, а не к “заголовочному” росту денежной массы. Даже устойчивые притоки в спотовые биткоин‑ETF в США на миллиарды долларов не смогли пока переломить давление со стороны макроэкономики и энергии.
Что может развернуть тренд для BTC
CF Benchmarks считает, что восстановление привычной связи “M2 → биткоин” в перспективе нескольких кварталов возможно при смягчении финансовых условий — замедлении сокращения баланса ФРС или новом этапе его расширения. Дополнительным драйвером аналитики называют устойчивый спрос со стороны традиционных финансовых инструментов: спотовых ETF и корпоративных казначейств, которых не было в прошлые циклы. Как образно формулирует Селби, “рост спроса через TradFi‑инструменты, которые уже помогли биткоину обновить исторические максимумы, станет прямым механическим драйвером разворота тренда”. Для долгосрочного инвестора это означает, что текущий разрыв между ценой и ликвидностью может рассматриваться как накопительная фаза, но с высокой волатильностью и зависимостью от геополитики.
Меню 
Знания 
События 
Новости 
Курсы валют