Спотовые ETF: восторги преувеличены?

Хайп вокруг спотовых биткоин-ETF несколько месяцев будоражит коммьюнити. Однако, возможно, оптимизм по этому поводу сильно преувеличен.

Большинство прогнозов сегодня сводится к тому, что запуск этих продуктов приведет к притоку капитала в криптоэкономику, к сильному росту основных монет и оживлению всех сегментов крипторынка. Некоторые эксперты обещают цену биткоина в $500K на конец года именно в связи с одобрением заявок на биткоин-ETF. Заявки подаются уже на протяжении 10 лет, это из 15 лет существования всей индустрии. Но сейчас как никогда раньше высока вероятность одобрения и запуска этого инструмента. А дальше – все понятно и логично: спотовые ETF создадут триллионы стоимости!

Но это – в долгосрочной перспективе, а что на краткосроке и среднесроке? Появились сомнения – возможно, влияние этих американских биткоин-ETF в мире переоценивается. Поначалу приток будет «лишь на несколько сот миллионов». Повлияет ли он на рынок? Конечно, но не так сильно, как этого ожидает большинство инвесторов. Одна из причин промедления – отсутствие достаточного предложения. В октябре 2023-го балансы бирж упали до пятилетнего минимума. Это значит, что ходлеры не намерены продавать BTC. Налицо — «шок предложения»: даже если фонды захотят закупиться, им негде будет взять криптовалюту. Это поднимет цену BTC, но лишь ненамного, как показывает история крипторынка. Например, в октябре 2021 года SEC одобрила первые фьючерсные ETF от ProShares, VanEck, Valkyrie Investments и Volt Equity. Биткоин тогда быстро вырос на 15%, достиг исторического максимума почти в $69K 10 ноября, после чего на год ушел в медвежий тренд и снизился до $16,5K.

Кроме того, фундаментальным фактором, который не способствует биткоин-быкам сейчас, является состояние мировой экономики. Во всем мире установились высокие «безрисковые» процентные ставки при одновременном ухудшении финансового состояния домохозяйств. Это не способствует спросу на спотовые ETF.

Итак, что в сухом остатке? Пессимисты (которые именуют себя реалистами) уверяют, что цена BTC упадет, поскольку инвесторы получили выгоду от ожидания одобрения ETF и с большой вероятностью зафиксируют прибыль, как только эта новость подтвердится. Именно на сегодня как наиболее вероятную дату одобрения заявок — указывает большинство экспертов.