Крипторынок мог найти дно в четвертом квартале 2025 года, даже несмотря на продолжающееся падение цен и мрачные настроения розничных инвесторов. Аналитики Bitwise считают, что сейчас формируется классическое «расхождение» между ценой и фундаменталом, которое исторически совпадало с окончанием медвежьих циклов и началом нового бычьего тренда. В отчете Bitwise Q4 2025 подчеркивается парадокс: Ethereum подешевел почти на треть за квартал, в то время как объем транзакций в сети и на решения второго уровня обновил исторические максимумы. Криптоакции просели примерно на 20%, но выручка криптокомпаний, по оценкам, растет втрое быстрее, чем у большинства традиционных секторов фондового рынка.
По словам директора по инвестициям Bitwise Мэтта Хоугана, четвертый квартал 2025 года стал периодом, когда «сильные фундаментальные показатели и слабая динамика цен проявились одновременно» — именно такой паттерн команда исторически видела на поздних стадиях медвежьих рынков. Аналитики напоминают, что похожая ситуация уже наблюдалась в начале 2023 года: на фоне слабой цены криптоактивов сеть Ethereum и ключевые ончейн‑метрики уверенно росли, а затем рынок перешел в продолжительный рост. Сейчас Bitwise фиксирует тот же разрыв: настроения инвесторов давят вниз, а реальные показатели использования блокчейна и сервисов на нем — на максимумах.
Читайте также
Европа вытесняет USDT с регулируемых платформ, но спрос на Tether не падает
«Это тот вид расхождения, который наблюдается во время дна медвежьего рынка, когда настроения падают, но фундаментальные показатели растут», — подчеркивают аналитики Bitwise.
Четыре ключевых драйвера роста:
- Транзакции в сети Ethereum и на L2‑решениях достигли рекордных уровней, что указывает на живой спрос на блокчейн‑инфраструктуру даже в условиях падения цен.
- Выручка криптокомпаний продолжила уверенный рост, а сектор по темпам доходов обгоняет многие традиционные отрасли.
- Операции со стейблкоинами и объем заблокированного капитала в активах реального мира (RWA) вышли на свежие максимумы, демонстрируя институциональный интерес к токенизации реальных активов.
- Совокупная капитализация стейблкоинов превысила 300 млрд долларов и обновила исторический максимум, что превращает их в центральный элемент инфраструктуры цифровых денег.
Дополнительно Bitwise отмечает рост сегмента DeFi: например, DEX‑биржа Uniswap стабильно обрабатывает больше транзакций, чем крупная централизованная площадка Coinbase, что подчеркивает структурный тренд на децентрализацию ликвидности.
Что может запустить новый бычий цикл:
- В качестве возможных катализаторов Bitwise выделяет прогресс по законопроекту «О прозрачности рынка цифровых активов» (CLARITY Act) в США, который должен прояснить правила игры для криптобизнеса.
- Важным фактором станет и назначение нового председателя ФРС США, что способно изменить траекторию монетарной политики и аппетит инвесторов к рисковым активам.
- Еще один ожидаемый драйвер — открытие доступа к крипто‑ETF через крупнейших брокеров, что упрощает вход в цифровые активы для традиционных инвесторов.
При этом часть аналитиков, включая Тома Ли из Fundstrat, предупреждает о «болезненном» начале 2026 года: по его мнению, рынок может пережить еще один период волатильности и давления, прежде чем биткоин обновит максимум ближе к концу года. Фундаментальные метрики крипторынка уже ведут себя так, как обычно ведут себя на поздней стадии медвежьей фазы — когда цена еще «не верит» в рост, а инфраструктура и реальные кейсы использования активно развиваются. Для долгосрочных участников это сигнал внимательно следить за ончейн‑активностью, регуляторной повесткой и внедрением крипто‑ETF, а не только за текущими просадками котировок.
Меню 
Знания 
События 
Новости 
Курсы валют