RWA (Real World Assets): что это такое?

Крипторынок активно развивается. Одним из самых перспективных направлений, по мнению многих инвесторов, стало направление токенизированизации реальных активов — RWA (Real World Assets). Это технология, которая позволяет переводить традиционные материальные и финансовые активы в цифровой формат с помощью блокчейна. В этой статье разберём, что такое RWA, какие активы можно токенизировать, какие проекты лидируют в этой сфере и какие перспективы ждут этот рынок.

Что такое RWA?

RWA (Real World Assets) — это цифровые токены, обеспеченные реальными активами, такими как недвижимость, золото, облигации, сырье, ценные бумаги или предметы искусства, автомобили или другие активы из реального сектора. Эти токены представляют собой долю в физическом активе и могут торговаться на криптобиржах. Токенизированные активы позволяют соединить традиционные рынки с рынком цифровых активов, делая их более доступными и ликвидными для широкой аудитории.

Примеры RWA:

• Токенизированная квартира в Дубае, которой может владеть и торговать через блокчейн один или несколько человек одновременно.

• Тонированные акции компаний имеют рыночную стоимость, которая привязана к стоимости обычных акций. Пользователи могут покупать и продавать эти акции и получать доход, не регистрируясь на традиционных биржах или через репозиторий компании, что упрощает процесс.

Как это работает на практике?

Для примера можно взять дом. Владелец выпускает 100 токенов, которые привязаны к стоимости дома, где 1 токен равен 1%. Другой человек может выкупить все токены или часть из них, чтобы получить права на весь дом или на отдельную его часть. Например, чтобы получать доход от сдачи его в аренду. Другой пример: картина, которая стоит $1000. Владелец может выпустить 1000 токенов, либо другое их количество и продать её целиком или её долю. Владельцы могут перепродавать свою долю или получать доход, например, за то, что картина будет выставлена на выставке. В 2022 году была токенизирована картина Пабло Пикассо “Девочка в берете” (Fillette au béret), право собственности на которую получили более 50 инвесторов. Этот пример наглядно показывает, как RWA делают ранее недоступные дорогостоящие активы более доступными для широкого круга участников.

Самым дорогим по масштабам примером RWA сегодня являются стейблкоины, которые привязаны к фиатным валютам. Эмитенты таких монет как USDT и USDC, которые привязаны к доллару США, обеспечивают их реальными активами, такими как валюта, облигации и другие финансовые активы. Проще говоря, стейблкоины являются токенизированными активами. Также крупные компании постепенно начинают токенизировать свои акции, чтобы получить прибыль для развития фирмы, а более широкий круг покупателей получал дивиденды или торговал ими. Такие примеры подтверждают, что RWA – это не теоретическая идея, а реальность 2025 года, где реальный капитал начинает перетекать в блокчейн.

Что относится к токенизированным (RWA) активам? Типы RWA-токенов

RWA-токены могут представлять самые разные ценности. Рассмотрим основные типы токенизированных активов и примеры каждого из них:

• Недвижимость

  Токенизированная недвижимость – один из самых популярных видов RWA. Сюда относится жилье, коммерческие здания, земельные участки, которые переведены в цифровую форму. Каждый такой токен закрепляет за владельцем долю права собственности на объект недвижимости или право на часть доходов от него. Токенизация недвижимости решает проблему высоких порогов входа: инвесторы могут купить небольшую долю в дорогом объекте и тем самым — вложиться в недвижимость с минимальным капиталом. Уже сегодня существуют платформы, позволяющие купить токены, обеспеченные реальными домами и квартирами. И получать пропорциональную долю арендных платежей.

• Предметы искусства

  Произведения искусства и коллекционные предметы – еще одна сфера применения RWA. Редкие картины, скульптуры, антиквариат, винтажные автомобили, драгоценности — все это традиционно доступно лишь богатым коллекционерам. Но с помощью токенизации владеть частью шедевра может практически каждый. Принцип такой же: актив (например, картина) помещается в траст или передается специальной компании, после чего выпускаются токены, отражающие доли в этом активе.

• Другие предметы и товары

  К категории «прочие» можно отнести любые другие активы, имеющие ценность в реальном мире, которые поддаются токенизации. Например, драгоценные металлы и сырьевые товарыЮ торгуемые на бирже (коммодитиз). Золото, серебро, платина, нефть – все это можно хранить в виде токенов. Самый известный пример – токен PAX Gold (PAXG), выпущенный компанией Paxos. Каждый токен PAXG обеспечен одной тройской унцией золота в хранилище Лондона, а владелец токена юридически обладает соответствующим количеством физического золота​. В отличие от ETF, такие токены позволяют владельцу в любой момент потребовать поставку настоящих слитков. Существуют и другие проекты (Tether Gold, Digix Gold и т.д.), делающие золото высоколиквидным цифровым активом. Помимо металлов, токенизируются энергоносители (баррели нефти, кубометры газа) и сельскохозяйственные товары (например, токены, обеспеченные партией зерна или кофе). Хотя такие кейсы пока редки — из-за сложности хранения базового актива.

• Интеллектуальная собственность и права.

  Кроме материальных активов, существуют другой тип собственности, который поддаётся цифровизации. Например, музыкальные произведения, видео, песни, которые можно тонизировать и получать доход за права использования или роялти. К примеру, от воспроизведения на стриминговых сервисах музыканты будут получать часть прибыли за использование их музыки или песни. Уже существуют платформы, где артисты выпускают токены, обеспеченные правами на их песни, чтобы монетизировать будущие поступления. Аналогично токенизируют патенты, торговые марки и другие права. Эти области только зарождаются, но в перспективе любой поток дохода может быть оцифрован и продан на рынке. Таким образом, к токенизированным реальным активам (RWA) можно отнести практически любую ценность, которую удается закрепить в цифровом токене и юридически связать с исходным активом.

Лучшие криптопроекты RWA в 2025 году

С развитием направления RWA появилось множество проектов и протоколов, предлагающих платформы для токенизации и обращения реальных активов. Рассмотрим топ криптопроектов в этой сфере по состоянию на 2025 год, их особенности и достижения.

• Centrifuge (CFG): специализированный протокол токенизации и кредитования, запущенный в 2020 году. Centrifuge одним из первых начал переводить внебиржевые активы в децентрализованные пулы ликвидности. Проект интегрирован с Polkadot для масштабируемости (имеет собственный парачейн). По состоянию на декабрь 2024 года, через Centrifuge профинансировано свыше $660 млн реальных активов​, что делает его одним из лидеров рынка.

• MakerDAO (MKR): ведущий DeFi-протокол, выпустивший стейблкоин DAI, частично обеспеченный реальными активами. Первоначально обеспечение DAI составляла криптовалюта. Но с 2021 года MakerDAO начал привлекать RWA в качестве залога – от токенизированных коммерческих займов до государственных облигаций.

• RealT: платформа токенизации недвижимости, ориентированная на розничных инвесторов. RealT с 2019 года выпускает ERC-20 токены, привязанные к жилым домам в США (в основном, в Детройте и окрестностях)​. Владельцы таких токенов получают доход от аренды в стейблкоинах. У RealT нет собственного токена платформы; каждый выпущенный актив имеет уникальный тикер.

• Maple Finance (MPL): платформа для институционального кредитования, которая токенизирует долговые обязательства компаний. Maple создал площадку, где кредиты реальным фирмам выпускаются в виде смарт-контрактов без залога, а инвесторы вкладывают капитал в пулы ликвидности и зарабатывают проценты​. Maple фактически оцифровывает корпоративные облигации и частные займы, соединяя крипто-инвесторов с заемщиками из традиционной сферы.

• Ondo Finance (ONDO): проект, созданный выходцами из Goldman Sachs, позиционируется как децентрализованный инвестиционный банк. Ondo специализируется на токенизации доходных финансовых продуктов. В 2023 году запустил токены OUSG, OEUR, OYEN, обеспеченные государственными облигациями США и Европы (фонды Money Market)​. Эти токены позволяют держателям стейблкоинов получать доходность традиционных облигаций через DeFi.

• Pax Gold (PAXG): токен от компании Paxos, о котором уже упоминалось. Это один из самых популярных примеров RWA-токена, обеспеченного физическим товаром – инвестиционным золотом. PAXG выпущен в 2019 году и полностью регулируется Нью-Йоркским департаментом финансовых услуг. Каждый токен соответствует 1 унции золота в хранилищах London Good Delivery​. Владельцы могут в любой момент конвертировать токены обратно в золото или деньги. PAXG уже торгуется на многих биржах.

Конечно, это далеко не полный список. Экосистема RWA быстро расширяется: появляются и другие проекты (например, Goldfinch – кредитование развивающихся рынков, Ethena – токенизированное золото с механизмом стабилизации, XDC Network – блокчейн для торговли и финансирования и т.д.). Однако вышеперечисленные проекты уже хорошо зарекомендовали себя и служат ориентиром для всей индустрии.

Как безопасно хранить RWA токены?

Токены, привязанные к реальным активам, по своей природе мало отличаются от прочих криптотокенов. Большинство из них выпускается на известных блокчейнах (Ethereum, Polygon, BNB Chain, Algorand и др.) в стандартах ERC-20, ERC-721 или подобных. Соответственно, правила хранения RWA-токенов — такие же, как и для обычных криптовалют:

• Личный кошелек. Наиболее распространенный способ – хранение RWA-токенов в личных криптокошельках, где вы контролируете приватные ключи. Если токен выпущен в сети Ethereum или совместимой, его можно добавить в кошелек типа MetaMask, Trust Wallet или аналогичный, используя контрактный адрес токена. Для сетей вроде Algorand или Tezos существуют свои кошельки.

• Аппаратные кошельки. Для крупных сумм и долгосрочного хранения рекомендуется использовать аппаратные кошельки (Ledger, Trezor и др.). Они обеспечивают дополнительный уровень защиты – приватные ключи хранятся в устройстве, без постоянного подключения к интернет. Большинство аппаратных кошельков интегрируются с MetaMask и другими приложениями, позволяя безопасно взаимодействовать с RWA-токенами.

• Правильное хранение информации. Обладателю RWA-токена, помимо стандартных мер (хранения сида/ключа в надежном месте), стоит сохранять документы, подтверждающие права на базовый актив. Например, при покупке токенизированной недвижимости инвестору обычно выдают юридическое соглашение (вне блокчейна), где прописаны его права.Такая документация поможет в случае юридических споров. Помните, что утрата приватного ключа или seed-фразы приведет к потере доступа к токенам. Соответственно – и к реальным активам, за ними стоящим.

• Биржи и кастодианы. Некоторые RWA-токены обращаются на централизованных площадках. Например, PAX Gold можно хранить прямо на счету криптобиржи, а токены акций от Swarm – на регулируемом брокерском счете, привязанном к кошельку.

Отдельно стоит упомянуть, что некоторые RWA-токены имеют ограничения на передачу. Например, токенизированные ценные бумаги могут быть «залочены» на кошельке эмитента до прохождения KYC/AML. После покупки на первичном размещении их нельзя просто переслать на любой адрес – получатель тоже должен быть верифицирован. Такие механизмы используются для соблюдения законов о ценных бумагах.

Какие платформы поддерживают RWA?

Поддержка RWA расширяется как на уровне блокчейн-платформ, так и на уровне бирж и сервисов. Рассмотрим, где сегодня можно выпускать и обращаться с токенизированными активами:

• Блокчейн-сети. Наиболее популярной средой для RWA по-прежнему остается Ethereum и совместимые с ней сети (Polygon, BNB Chain, Arbitrum и др.). Этому способствует развитая инфраструктура смарт-контрактов и DeFi. Многие проекты выпускают токены RWA в стандарте ERC-20/ERC-721, чтобы сразу использовать существующие кошельки и биржи. Помимо Эфира, набирают популярность специализированные блокчейны: Algorand, Tezos, Stellar, Avalanche — преимуществами которых является их безопасность и низкие комиссии.

• Децентрализованные биржи (DEX) и DeFi-протоколы. Поскольку ликвидность важна для успеха RWA, проекты стремятся листить токены на торговых платформах. Уже появляются DEX, ориентированные на RWA – например, платформа Tinlake (от Centrifuge), Uniswap, протоколы кредитования вроде Aave и Compound, которые предоставляют займы под активы. MakerDAO напрямую принимает ряд токенов RWA в свои резервы для выпуска стейблкоина DAI.

• Централизованные платформы и биржи. Крупные криптобиржи постепенно добавляют RWA в листинг. Например, PAX Gold торгуется на Binance, Kraken, Coinbase и десятках других бирж, как обычная криптомонета. Биржа FTX также предлагала токенизированные акции до своего краха.

• Гибридные решения. Появляются проекты, совмещающие возможности TradFi и DeFi. Например, блокчейн MANTRA (на базе Cosmos) стремится к тому, чтобы услуги полностью соответствовали требованиям регуляторов при токенизации активов. Они включает встроенные модули KYC/AML, чтобы можно было токенизировать активы и передавать их, не опасаясь нарушить закон.

Важно отметить, что региональная поддержка RWA тоже различается. Швейцария, ОАЭ, Сингапур создали благоприятные условия. Там действуют “песочницы” и специальные законы для торговли цифровыми ценными бумагами. Соответственно, платформы из этих стран (Sygnum, ADDX, 21Shares и др.) активнее продвигают RWA-продукты. В ЕС с 2023 года вступил в силу “режим пилотных DLT-проектов (ВДЕ — distributed ledger technology — технология распределенного реестра) для бирж, позволяющий испытывать торговлю токенизированными акциями/облигациями, без полного соответствия всем требованиям. э Это способствовало запуску ряда площадок (например, токенизация облигаций Европейского инвестиционного банка на блокчейне). В США крупные торговые площадки пока осторожны из-за неопределенности регулирования, но частные предложения уже проходят через регулятора.

Юридические и регуляторные аспекты RWA

Токенизация реальных активов неизбежно сталкивается с вопросами соответствия законам и регулирования. Ведь на кону – права собственности, финансовые риски и интересы инвесторов. Рассмотрим ключевые юридические аспекты и проблемы, с которыми связаны RWA:

1. Правовой статус токенов. Многие RWA-токены по своей сути являются ценными бумагами или финансовыми контрактами. Следовательно, их выпуск и обращение должны соответствовать требованиям регуляторов (SEC в США, ESMA в Европе, и т.д.). Юридическая привязка токена к активу обычно обеспечивается через договор или траст. При покупке токена инвестор заключает соглашение, что токен удостоверяет его право требования на долю актива. Эти механизмы должны быть четко прописаны, иначе владелец токена может столкнуться с тем, что его цифровое право не признается судом в конфликтной ситуации.

2. Регуляторная ясность. На 2025 год регулирование RWA все еще формируется. Отсутствие ясных правил – главное препятствие для массового принятия. Но правительства и надзорные органы изучают технологию и выпускают руководства. В Евросоюзе принята всеобъемлющая регуляция MiCA, которая вводит понятие токенов, привязанных к активам. А для токенизированных активов ввели Пилотный режим DLT, временно освобождающий зарегистрированные площадки от ряда требований для торговли токенизированными ценными бумагами. Сингапур активно выдает лицензии проектам по токенизации (например, DBS Bank получил одобрение на работу своей цифровой биржи). Эти примеры показывают, что более строгие, но понятные правила даже в формате «песочницы» ускоряют развитие глобального тренда.

3. Идентификация и допуск инвесторов. Важная юридическая особенность RWA – необходимость KYC/AML. В отличие от биткоина или Эфира, которые свободно обращаются между анонимными адресами, токен реального актива обычно требует, чтобы владелец был идентифицирован. Это связано с законами по противодействию отмыванию денег и финансированию терроризма, а также — с соблюдением санкций.

4. Налогообложение. Еще один аспект – как налоговые органы трактуют операции с RWA. Компании уже сталкиваются с необходимостью составлять для клиентов подробные отчеты: сколько было выплачено дохода, какова стоимость токена при продаже и т.д., чтобы инвесторы могли задекларировать все по закону. В некоторых странах (например, в России) введены понятия “цифровые финансовые активы (ЦФА)”, и операции с ними облагаются налогом, аналогично ценным бумагам. Каждый случай может отличаться, в зависимости от юрисдикции.

Преимущества RWA для новых криптовалютных проектов

Почему многие новые блокчейн-стартапы обращаются к реальным активам? В чем плюсы интеграции RWA в криптопроекты, особенно по сравнению с чисто виртуальными токенами? Выделим несколько ключевых преимуществ RWA для новых криптопроектов.

1. Реальная ценность и устойчивость. Проекты, подкрепленные реальными активами, обладают внутренней стоимостью, что выгодно отличает их от множества спекулятивных токенов. Для инвесторов наличие реального обеспечения служит фактором доверия. Это помогает проекту привлечь более консервативных инвесторов.

2. Приток новой ликвидности из TradFi. RWA-проекты открывают двери в криптоэкосистему для традиционного капитала – банков, фондов, корпоративных казначейств. Многие институционалы держатся в стороне от крипто из-за отсутствия понятных активов. Но токенизированные облигации или недвижимость им гораздо ближе и понятнее, с точки зрения рисков.

3. Новые бизнес-модели и доходы. Токенизация реальных активов позволяет криптопроектам монетизировать целые отрасли, ранее недоступные для DeFi. Таким образом, проекты с RWA могут выстроить устойчивую экономическую модель, генерируя доход от реальных активов и направляя часть его на развитие или вознаграждение держателей токена (например, через байбэки (обратный выкуп) или дивиденды).

4. Повышение доверия и имиджа. Ассоциация с реальными активами и соответствие регуляциям улучшают репутацию проекта. В глазах широкой публики криптовалюты часто связаны с риском и мошенничеством. RWA-проектам проще наладить партнерство с традиционными компаниями. Для государства такие проекты тоже более приемлемы – они вписываются в знакомые рамки (тот же контроль прав собственности). В итоге RWA-проекты легче проходят аудит, привлекают стратегических партнеров и клиентов из реального сектора.

Риски для RWA-проектов

Несмотря на все преимущества, сектор RWA сопряжен с немалыми вызовами. Новые проекты, работающие с реальными активами, должны учитывать специфические риски, которые могут препятствовать успеху. Перечислим основные из них:

1. Ограниченная ликвидность.

2. Регуляторные и правовые риски.

3. Технические и операционные риски.

4. Риск контрагента и доверия. Централизация и фактор доверия.

5. Волатильность базового актива. Диверсификация и хеджирование.

Перспективы RWA рынка

Рынок токенизированных реальных активов за несколько лет показал развитие и расширение. В 2025 году инвесторы уже называют RWA одним из главных трендов ближайших лет – и для этого есть основания. Рассмотрим, какие перспективы ждут RWA в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

1. Взрывной рост объемов. Практически все аналитики сходятся во мнении, что доля реальных активов на блокчейне будет стремительно расти. Согласно прогнозам Citi Bank, токенизация частных рынков может увеличиться более, чем в 80 раз и достичь ~$4 трлн к 2030 году. Более консервативные оценки Binance Research говорят о $1 трлн к 2030-му. А по данным CoinDesk, объем выпущенных на блокчейне RWA (без стейблкоинов) может превысить $500 млрд в 2025 году. К примеру, такие финансовые гиганты как BlackRock и Fidelity, Schroders — запускают пилотные токенизированные фонды. Правительства (ОАЭ, Гонконг, ЕС) устанавливают цели перевода части облигаций и недвижимости на блокчейн.

2. Интеграция с традиционной финансовой системой. В перспективе границы между TradFi и DeFi начнут размываться. Банки и фондовые биржи сами внедрят технологии токенизации. Чем больше традиционных площадок подключится к блокчейну, тем более ликвидным и надежным станет рынок RWA.

3. Расширение классов активов. Пока токенизируются в основном финансовые активы (долги, акции, фонды) и недвижимость с товарами. В будущем список пополнится. Например, токенизированные ипотечные кредиты – огромный рынок, который может прийти в DeFi, позволив людям напрямую инвестировать в пул ипотек с доходностью. Страховые полисы и страховые резервы могут быть оцифрованы. Государственные активы: правительства могут токенизировать все, от земли до прав и выдачи лицензий – для повышения прозрачности и сбора средств.

4. Новые технологические решения. Для поддержки такого роста потребуется эволюция технологий. Можно ожидать появления специализированных блокчейнов для RWA, развитие смарт-контрактов, CBDC (цифровые валюты центральных банков).

5. Экономический эффект и изменения в индустриях. Если прогнозы по объему сбудутся, токенизация реальных активов может оказать существенное влияние на мировую экономику.

RWA — это мощный тренд, который соединяет традиционные финансы и криптомир. Токенизация активов открывает новые возможности для инвесторов, но требует осторожности из-за регуляторных и технических рисков. В ближайшие годы этот сегмент будет активно развиваться, предлагая новые инструменты для заработка и инвестиций.

Мы разобрали, что стоит за концепцией RWA, от недвижимости и золота до акций и предметов искусства. Увидели, как блокчейн-технологии меняют подход к владению и торговле этими ценностями.

Отдельно стоит подчеркнуть, что регуляторы начинают играть активную роль: по всему миру запускаются инициативы по встраиванию токенизации в правовое поле. Это вселяет оптимизм относительно долгосрочного развития RWA. Конечно, не обходится без рисков: вопросы ликвидности, доверия, волатильности базовых активов остаются актуальными и требуют внимания.

Тем не менее, тенденция такова, что реальные и цифровые финансовые рынки с каждым месяцем сближаются, образуя единую экосистему. Чтобы идти в ногу со временем, стоит следить за развитием RWA-сферы, как за технологиями, так и за регулированием. Главное — помнить о рисках, участвуя в новых проектах. RWA – это мост между мирами, и кто первым по нему пройдет — получит конкурентное преимущество в грядущей токенизированной экономике.