Что лучше — национальный стейблкоин или CBDC?

В последние годы финтех-сектор активно обсуждает два новых цифровых инструмента — стейблкоины с привязкой к национальным валютам и цифровые валюты центральных банков (CBDC). Оба обещают упростить платежи и повысить эффективность финансовых систем, но у каждого есть свои особенности, преимущества и риски. Разберём это на примере Европейского союза, России, Беларуси, Казахстана и США.

Основные отличия

Читайте также

Читайте также

Биткоин готовится к квантовой угрозе: разработчики предложили защиту SHRINCS

U-Gen

Квантовый скачок

Стейблкоины — это токены, которые привязаны к стоимости национальной валюты или другому активу 1:1.. Они выпускаются частными компаниями и обеспечены резервами.

CBDC — это цифровая форма официальных денег, выпускаемых и контролируемых Центральным банком (ЦБ) страны. Главное отличие — в том, что CBDC является законным платежным средством и подчиняется регулированию ЦБ.

Европейский союз: цифровой евро

Евросоюз активно продвигает создание цифрового евро, который будет контролироваться Европейским центральным банком (ЕЦБ). По словам председателя ЕЦБ Кристин Лагард, цифровой евро — это «политическое заявление о суверенитете Европы». Проект направлен на усиление европейского финансового суверенитета и снижение зависимости от международных платежных систем, таких как Visa и Mastercard. К. Лагард неоднократно жестко выступала против стейблкоинов. Но пока они не запрещены в ЕС. Запуск цифрового евро ожидается не ранее 2029 года, так как необходимо согласовать правовую базу и обеспечить защиту от массового оттока средств из банковных депозитов, что остаётся ключевой проблемой.

Россия: цифровой рубль

В России цифровой рубль разрабатывается с целью дополнить наличные и безналичные деньги. Это полноценное государственное обязательство — деньги, равные по стоимости привычному рублю, с безопасной инфраструктурой, доступной через любые банки. По закону, цифровой рубль станет доступен всем категориям населения и бизнесу с 2026 года. При этом частные стейблкоины пока планируется ограничивать в использовании, особенно внутри страны. В числе задач цифрового рубля — снижение издержек и расширение инновационных сервисов, включая офлайн-платежи для удалённых районов. Этот проект характеризуется сильным государственным контролем и высокой степенью централизации, направленной на борьбу с теневой экономикой.

Беларусь: исследование и подготовка к внедрению CBDC

Беларусь активно исследует возможности CBDC с учётом специфики своей экономики. Национальный банк рассматривает разные сценарии реализации цифровой валюты, включая уровень контроля, приватности и технологическую архитектуру. Отмечается важность баланса между прозрачностью системы и обеспечением безопасности транзакций. Особое внимание уделяется снижению рисков, таких как нарушение прав потребителей, дерегуляция и технические угрозы. Внедрение CBDC для Беларуси — это не только технологическая инновация, но и социально-экономический проект, который требует взвешенного подхода к регулированию и адаптации к национальному рынку.

Казахстан: цифровой тенге и стейблкоин в одной экосистеме

В Казахстане цифровой тенге уже запущен как третья форма национальной валюты, наряду с наличными и безналичными деньгами. Это типичный проект CBDC с использованием блокчейн-технологий, который создаёт мост между традиционными финансами и цифровой экономикой. Нацбанк активно коммуницирует с финансовым рынком, нацелен на двухуровневую архитектуру цифровой валюты с участием платёжных провайдеров. Но недавно запущен и первый казахстанский стейблкоин, привязанный к тенге, в рамках регуляторной песочницы. Он помогает локализовать ликвидность и интегрировать цифровые активы с традиционной платёжной инфраструктурой страны. Таким образом, в Казахстане развиваются и CBDC, и стейблкоины.

США: выбор в пользу стейблкоинов и осторожного отношения к CBDC

В США недавно был принят закон GENIUS Act, который регулирует стейблкоины, легализуя их использование в долларовых расчетах. Это говорит о том, что США склоняются к развитию частных стейблкоинов, особенно в банковском и коммерческом сегментах. Противодействие цифровому доллару в форме CBDC связано с опасениями утраты приватности, расширения государственного контроля и возможных рисков для финансовой системы. Более того, Палата представителей США даже включила запрет на CBDC в оборонный бюджет на 2025 год. Это проявление серьёзной осторожности ведомства по поводу цифровой валюты центрального банка.

Итоги: что же лучше?

CBDC предлагает государственный контроль, законный статус и стабильность ценности, что важно для финансовой безопасности на уровне страны и укрепления суверенитета.

Стейблкоины более гибкие в использовании, позволяют быстро выпускать новые продукты и интегрироваться с DeFi, но несут риски регуляторных ограничений и потери доверия.

В странах с чёткой централизованной финансовой системой ( Россия, Беларусь, Казахстан) CBDC выбирают за контроль и безопасность. В то время как в США и мировых финансовых центрах внимание смещается в сторону частных стейблкоинов из-за их технологической гибкости и рыночной динамики.

Европа балансирует между этими моделями, продвигая цифровое евро с учётом уроков и рисков от стейблкоинов.

Подробнее о противостоянии национальных стейблкоинов и CBDC — в следующей статье на следующей неделе.