Биткоин снова оказался в центре большого рыночного вопроса: может ли криптовалюта повторить прежние взрывные циклы роста, когда цена за считанные месяцы уходила в «параболу»? Ответ уже не такой простой. Рынок биткоина стал слишком крупным, а значит, для нового мощного ралли ему потребуется не просто энтузиазм розничных инвесторов, а огромный приток свежего капитала — возможно, более $1 трлн. Главная идея исследования CryptoQuant в том, что эффективность капитала биткоина резко снизилась. В ранние годы даже сравнительно небольшие суммы могли двигать цену на тысячи процентов. В цикле 2011 года около $2,8 млрд чистого притока привели к росту примерно на 55000%. В 2015 году для роста почти на 10000% уже потребовалось около $69 млрд. В 2018 году — около $365 млрд ради роста примерно на 2000%. А текущий цикл, начавшийся в 2022 году, привлек около $697 млрд и дал около 689% доходности.
Проще говоря, биткоин повзрослел. Когда актив стоит не миллиарды, а триллионы долларов, его сложнее разогнать прежними темпами. Это не обязательно плохая новость: зрелость рынка снижает хаотичность, привлекает крупные фонды и делает BTC ближе к традиционным финансовым инструментам. Но обратная сторона очевидна: каждый новый процент роста теперь стоит дороже. CryptoQuant использует для оценки реализованную капитализацию. Это показатель, который учитывает не просто текущую рыночную цену всех монет, а цену, по которой каждый биткоин в последний раз перемещался в сети. Такой подход помогает понять, сколько капитала фактически «зашло» в актив, а не только как рынок оценивает его сегодня.
Читайте также
JPMorgan предупредил: Strategy создала новый риск для биткоина
Основатель CryptoQuant Ки Ён Джу считает, что новый параболический рост все еще возможен, но для него нужен другой уровень принятия. Он написал: «Биткоин должен стать ключевым макроактивом, а не просто розничной спекуляцией на ETF». По его оценке, следующий сильный импульс возможен только при притоке более $1 трлн нового капитала — прежде всего институционального. Проблема в том, что текущий фон пока не выглядит безусловно бычьим. Американские спотовые Bitcoin-ETF в июне зафиксировали рекордный отток примерно $4,06 млрд, худший месяц с момента запуска таких фондов. Позже рынок увидел однодневный приток около $221,7 млн, но этого мало, чтобы говорить о полном развороте. Для устойчивого восстановления нужны не разовые покупки, а постоянный поток денег.
При этом крупные держатели, так называемые «киты», действуют иначе: за две недели они купили более 270000 BTC на сумму около $16,7 млрд. Это создает интересное расхождение: ETF фиксируют оттоки, а большие кошельки накапливают монеты. В прошлых циклах такие моменты иногда появлялись рядом с локальными минимумами, но сами по себе они не гарантируют нового роста. Для рынка это означает смену логики. История про «быстро купить и ждать иксов» постепенно уступает место истории про ликвидность, фонды, макроэкономические ожидания и доверие к цифровым активам. Чем больше становится биткоин, тем сильнее он зависит не от хайпа, а от глубины капитала.
Для обычного инвестора вывод простой: биткоин уже не тот маленький рынок, где один прилив ажиотажа мог умножить цену в десятки раз. Следующий рост Bitcoin, если он случится, будет зависеть от макроэкономики, ставок, спроса со стороны фондов, регулирования и готовности крупных игроков воспринимать криптовалюту как полноценный глобальный актив. Параболический сценарий не исчез, но теперь у него есть цена — примерно $1 трлн свежего капитала.
Меню 
Знания 
События 
Новости 
Курсы валют