Биткоин снова оказался в центре большого рыночного вопроса: может ли криптовалюта повторить прежние взрывные циклы роста, когда цена за считанные месяцы уходила в «параболу»? Ответ уже не такой простой. Рынок биткоина стал слишком крупным, а значит, для нового мощного ралли ему потребуется не просто энтузиазм розничных инвесторов, а огромный приток свежего капитала — возможно, более $1 трлн. Главная идея исследования CryptoQuant в том, что эффективность капитала биткоина резко снизилась. В ранние годы даже сравнительно небольшие суммы могли двигать цену на тысячи процентов. В цикле 2011 года около $2,8 млрд чистого притока привели к росту примерно на 55000%. В 2015 году для роста почти на 10000% уже потребовалось около $69 млрд. В 2018 году — около $365 млрд ради роста примерно на 2000%. А текущий цикл, начавшийся в 2022 году, привлек около $697 млрд и дал около 689% доходности.
Проще говоря, биткоин повзрослел. Когда актив стоит не миллиарды, а триллионы долларов, его сложнее разогнать прежними темпами. Это не обязательно плохая новость: зрелость рынка снижает хаотичность, привлекает крупные фонды и делает BTC ближе к традиционным финансовым инструментам. Но обратная сторона очевидна: каждый новый процент роста теперь стоит дороже. CryptoQuant использует для оценки реализованную капитализацию. Это показатель, который учитывает не просто текущую рыночную цену всех монет, а цену, по которой каждый биткоин в последний раз перемещался в сети. Такой подход помогает понять, сколько капитала фактически «зашло» в актив, а не только как рынок оценивает его сегодня.
Читайте также
Всемирный банк предлагает заменить гигантские нейросети компактным ИИ
Основатель CryptoQuant Ки Ён Джу считает, что новый параболический рост все еще возможен, но для него нужен другой уровень принятия. Он написал: «Биткоин должен стать ключевым макроактивом, а не просто розничной спекуляцией на ETF». По его оценке, следующий сильный импульс возможен только при притоке более $1 трлн нового капитала — прежде всего институционального. Проблема в том, что текущий фон пока не выглядит безусловно бычьим. Американские спотовые Bitcoin-ETF в июне зафиксировали рекордный отток примерно $4,06 млрд, худший месяц с момента запуска таких фондов. Позже рынок увидел однодневный приток около $221,7 млн, но этого мало, чтобы говорить о полном развороте. Для устойчивого восстановления нужны не разовые покупки, а постоянный поток денег.
При этом крупные держатели, так называемые «киты», действуют иначе: за две недели они купили более 270000 BTC на сумму около $16,7 млрд. Это создает интересное расхождение: ETF фиксируют оттоки, а большие кошельки накапливают монеты. В прошлых циклах такие моменты иногда появлялись рядом с локальными минимумами, но сами по себе они не гарантируют нового роста. Для рынка это означает смену логики. История про «быстро купить и ждать иксов» постепенно уступает место истории про ликвидность, фонды, макроэкономические ожидания и доверие к цифровым активам. Чем больше становится биткоин, тем сильнее он зависит не от хайпа, а от глубины капитала.
Для обычного инвестора вывод простой: биткоин уже не тот маленький рынок, где один прилив ажиотажа мог умножить цену в десятки раз. Следующий рост Bitcoin, если он случится, будет зависеть от макроэкономики, ставок, спроса со стороны фондов, регулирования и готовности крупных игроков воспринимать криптовалюту как полноценный глобальный актив. Параболический сценарий не исчез, но теперь у него есть цена — примерно $1 трлн свежего капитала.
Меню 
Знания 
События 
Новости 
Курсы валют