Резкое падение биткоина более чем 20% за неделю стало шоком даже для опытных участников рынка и обнажило слабые места как самих криптопроектов, так и стратегий многих фондов. Однако для части профессиональных игроков нынешняя турбулентность выглядит не крахом, а шансом перезагрузить подход и зайти в сильные активы по более привлекательным уровням. Менеджеры криптофондов признаются, что скорость обвала стала главным сюрпризом: «Я не думаю, что кто‑то ожидал такой капитуляции так быстро», — говорит Заир Эбтикар, основатель Split Capital. Настроения на рынке развернулись буквально за пару дней: страх, массовые продажи на споте и волна принудительных ликвидаций усилили друг друга. Аналитики отмечают, что падение биткоина сопровождается общим «risk‑off» на глобальных рынках: перегретые темы в традиционных финансах также переживают резкую разгрузку.
По сути, рынок реализует сценарий, на который указывали еще в конце 2025 года: растущие риски перехода из поздней фазы буллрана к медвежьему циклу, ослабление спроса на ETF и тонкая ликвидность делали биткоин особенно уязвимым к волатильности и кредитному плечу. По словам Космо Цзяна из Pantera Capital, для большинства альткоинов медвежий рынок длится с конца 2024 года, превращаясь в «роллирующий медвежий рынок», где просадка по секторам накатывает волнами. Давление усиливается тем, что трейдеры, перекладывавшиеся в золото и другие защитные активы, вынуждены продавать крипту, чтобы закрывать маржинальные требования. При этом многие управляющие считают текущее снижение скорее болезненной, но «очищающей» коррекцией: «Большие части крипторынка структурно обречены на ноль и это в конечном счете здорово», — отмечает Рэй Хинди из L1D AG. Именно эта чистка, по его мнению, создаёт «поколенческую возможность» для тех фондов, которые готовы выбирать немногочисленные проекты с реальной выручкой и понятной бизнес‑моделью.
Читайте также
Крипто хаос 2025: почему хедж‑фонды переживают худший год со времён краха 2022‑го
Результаты фондов сильно разошлись и теперь зависят не от общего рынка, а от качества стратегий. Фонды с направленной ставкой (лонг/шорт, «ставка на рост рынка») в 2025 году в среднем показали двузначные просадки, при этом фундаментальные long/short‑стратегии потеряли свыше 30%. Напротив, рыночно‑нейтральные подходы — арбитраж, funding‑ставок, basis‑трейдинг — заработали около 14–15% за год, а биткоин и эфир нейтральные стратегии остались в плюсе на 3–6%. Лучшие управляющие комбинируют несколько подходов: относительную стоимость, волатильностный арбитраж, DeFi‑доходность и кредитные стратегии с ограниченным направленным риском. При этом Хинди подчеркивает, что опираться на возврат «альтсезона‑2021» сегодня «безответственно и заведомо проигрышно» — рынок смещается к поиску «идиосинкратической альфы» через глубокий ресёрч и уникальную экспертизу.
Ожидания нового широкого альтсезона среди профинвесторов минимальны: любые всплески, по мнению Wintermute Ventures, будут краткосрочными и точечными по секторам, пока не вернётся массовый розничный спрос. Фонды концентрируются на токенах с выручкой и прозрачной моделью захвата стоимости, а также на секторах, где можно получать устойчивый доход (стейкинг, кредиты, DeFi‑стратегии).
При этом криптоиндустрия теряет статус «самой горячей темы» для нового капитала. «Правда в том, что крипта сейчас — это третья или четвертая по привлекательности девушка на вечеринке. Это уже не самая горячая индустрия», — образно описывает ситуацию Джек Платтс из Hypersphere Ventures, указывая на растущий интерес инвесторов к искусственному интеллекту, робототехнике, чипам и энергетике. Он добавляет: «Прошлый год стал смертью web3» и отрасли нужен прорывной кейс за пределами стейблкоинов, лендинга и спекулятивной торговли, чтобы вернуть прежний спрос. Тем не менее, основатели продолжают строить новые продукты, а лучшие фонды адаптируют стратегии и расширяются в смежные области — от AI до DePIN, — сохраняя крипту важной, пусть и более зрелой частью глобального рынка рисковых активов.
Меню 
Поиск 
Знания 
События 
Новости