Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC)работает нал легализацией токенизированными ценными бумагами в массовом формате — через так называемую «инновационную льготу». На ETHDenver 2026 председатель SEC Пол Аткинс и комиссар Хестер Пирс обозначили, как может выглядеть этот «переходный режим» для торговли токенизированными акциями и облигациями на блокчейне. Идея в том, чтобы временно ослабить часть правил для ограниченного круга токенизированных ценных бумаг и площадок, чтобы участники рынка могли безопасно тестировать новые модели. Аткинс описывает её как режим, который «будет способствовать ограниченной торговле определёнными токенизированными ценными бумагами на новых платформах с прицелом на долгосрочную регуляторную рамку». По сути, это песочница, но на уровне SEC: срок, лимиты по инструментам, объёмам и типам инвесторов будут чётко прописаны.
Пирс подчёркивает, что ожидания у сторон полярные: стартапы надеются на «революцию», TradFi боится «монстра, который проглотит всю традиционную финансовую систему». Однако сама она называет подход «инкрементальным» и предостерегает от завышенных ожиданий: «Инновационная льгота не изменит всю финансовую систему за одну ночь, но станет важным шагом к интеграции токенизированных ценных бумаг в существующую финансовую систему».
Читайте также
Meta запустит собственный ИИ чип Iris: компания хочет снизить зависимость от Nvidia
Токенизация: от Nasdaq до NYSE и DTCC
За последний год интерес к токенизации акций и облигаций резко вырос как у криптокомпаний, так и у крупных инфраструктурных игроков — Nasdaq и клирингового гиганта DTCC. В декабре дочерняя структура DTCC получила от SEC письмо «no-action», разрешающее в течение трёхлетнего пилота токенизировать высоколиквидные активы — акции из индекса Russell 1000, крупные ETF и казначейские бумаги — на одобренных блокчейнах. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) параллельно разрабатывает собственную платформу для торговли и ончейн‑расчётов по токенизированным ценным бумагам с поддержкой 24/7 торговли, дробных долей и расчётов в стейблкоинах. Токенизированные акции на такой платформе должны сохранять те же дивиденды и права управления, что и традиционные бумаги, но при этом выигрывать за счёт мгновенного клиринга и круглосуточной доступности.
Децентрализованные площадки и роль посредников
Ключевой посыл дискуссии — возможность торговли токенизированными ценными бумагами через DeFi‑протоколы. Аткинс прямо говорит, что участники рынка «должны иметь возможность взаимодействовать с децентрализованными приложениями на публичных, неразрешенных блокчейнах, если они этого хотят». Он добавляет, что людям следует дать право самим решать, использовать ли таких посредников, а не навязывать выбор со стороны регулятора. При этом Пирс напоминает базовый принцип: «токенизированные ценные бумаги всё равно остаются ценными бумагами», а значит — подпадают под действующее законодательство и не могут рассматриваться как «обход» правил. Именно поэтому SEC выбирает осторожную, ступенчатую модель, совмещая эксперименты с сохранением привычной защиты инвесторов.
Инновационная льгота SEC открывает окно возможностей для бирж, брокеров, DeFi‑платформ и инфраструктурных проектов, которые хотят запустить токенизированные акции и облигации в правовом поле США. Успешный пилот может привести к появлению полноценной нормативной базы для ончейн‑торговли традиционными активами с мгновенным расчётом и глобальным доступом 24/7. Рост интереса уже виден: Kraken отчитался о более чем 25 млрд долларов совокупного объёма торгов по продукту xStock, а блокчейн Robinhood для реальных активов сгенерировал свыше четырёх миллионов транзакций за первую неделю тестнета. На этом фоне предложение SEC выглядит попыткой не «задушить» тренд, а аккуратно встроить его в существующую систему, сохранив баланс между инновациями и регулированием.
Меню 
Знания 
События 
Новости 
Курсы валют