Глава ЕЦБ Лагард предупреждает о рисках стейблкоинов и требует ужесточения регулирования

Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард выступила с серьёзными предупреждениями о рисках, связанных со стейблкоинами, назвав их «старыми рисками, возвращающимися через чёрный ход». Выступая на девятой ежегодной конференции Европейского совета по системным рискам во Франкфурте 3 сентября 2025 года, глава ЕЦБ призвала законодателей ЕС ужесточить регулирование криптовалют и закрыть серьезные пробелы в действующем законодательстве. Глава ЕЦБ особо подчеркнула, что самым очевидным является риск ликвидности.

Главные угрозы стейблкоинов по версии ЕЦБ

Читайте также

Читайте также

Цифровой швейцарский франк: AllUnity запускает CHFAU: первый регулируемый стейблкоин на швейцарском

U-Gen

Банкинг

«На первый взгляд эти субъекты и их деятельность могут казаться новыми. Но нам не нужно ждать, пока они созреют, чтобы осознать: они возвращают старые риски с чёрного хода», — заявила Лагард. По её словам, «шум становится громче, и ландшафт становится более сложным, но эхо рисков остаётся знакомым».

Глава ЕЦБ особо подчеркнула риск ликвидности: «Мы знаем вызовы, которые создают учреждения, инвестирующие в рисковые активы, обещая инвесторам погашение в короткий срок и по номиналу».

Критические пробелы в регулировании MiCA

Несмотря на одобрение Регламента о рынках криптоактивов (MiCA), Лагард указала на серьёзные упущения. Особое беспокойство вызывают «многоэмиссионные схемы», когда европейские и неевропейские компании совместно выпускают взаимозаменяемые стейблкоины. Требования MiCA при этом не распространяются на зарубежных эмитентов, что создаёт неравенство в регулировании.

«В случае панического выкупа инвесторы естественно будут отдавать предпочтение погашению в юрисдикции с самыми сильными гарантиями, которой, вероятно, будет Евросоюз… Но резервов, содержащихся в ЕС, может не хватить для удовлетворения такого концентрированного спроса», — предупредила Лагард.

Требования ЕЦБ к законодателям

Президент ЕЦБ призвала политиков ввести надёжные режимы эквивалентности и гарантии переводов активов. Это означает, что неевропейские эмитенты должны будут соблюдать те же стандарты, что и их европейские коллеги. «Без равных условий игры на глобальном уровне риски всегда будут искать путь наименьшего сопротивления», — подчеркнула она, сравнив ситуацию с рисками в банковских группах. «Мы знаем опасности. И нам не нужно ждать кризиса, чтобы их предотвратить. Именно поэтому мы должны принять конкретные шаги прямо сейчас», — заявила Лагард.

Международная позиция

С декабря 2024 года регламент MiCA полностью действует во всех странах ЕС. Стейблкоины должны быть полностью обеспечены резервами, а алгоритмические стейблкоины без обеспечения — запрещены. Позицию ЕЦБ поддерживают и другие регуляторы. Банк международных расчетов (BIS) отмечает, что стейблкоины не справляются с функцией денег. Представитель итальянского регулятора CONSOB Федерико Корнелли заявил: «Только евро, выпущенный нашим ЕЦБ, является законным платёжным средством, и это должно быть очень ясно всем гражданам». Однако выступление Лагард контрастирует с подходом США, где в середине 2025 года был принят закон о создании нормативной базы для стейблкоинов, привязанных к доллару.