ФРС предупреждает об угрозе ИИ-пузыря и долгах дата-центров

Искусственный интеллект впервые возглавил список наиболее часто упоминаемых рисков для финансовой стабильности США. Согласно новому докладу Федеральной резервной системы (ФРС), опубликованному 13 ноября 2026 года, 87% опрошенных представителей финансового рынка выразили обеспокоенность угрозами, связанными с развитием ИИ. Ещё в мае этот показатель составлял 50%. Особую тревогу вызывает стремительный рост долгового финансирования инфраструктуры искусственного интеллекта, который может создать дополнительные угрозы для фондового и кредитного рынков. Искусственный интеллект стал главным источником опасений

Исследование Федерального резервного банка Нью-Йорка проводилось в сентябре–октябре 2026 года. В нём приняли участие 23 представителя банков, инвестиционных фондов, брокерских и консультационных компаний.

Читайте также

Читайте также

Московская биржа запускает торги Bitcoin, Ethereum и USDT с 1 декабря 2026 года

Максим Долженков

Рынки

Доля респондентов, назвавших соответствующую угрозу

Искусственный интелект – 87%
Падение рискованных активов – 52%
Рост долгосрочных ставок – 48%
Кибератаки – 43%
Государственный долг США – 43%

Источник: ФРС США, Financial Stability Report, ноябрь 2026 года.

При этом рост обеспокоенности ИИ на 37 процентных пунктов за полгода оказался одним из наиболее заметных изменений в оценках участников рынка. Основные опасения связаны с завышенными оценками технологических компаний, возможными кибератаками с применением ИИ и непрозрачными схемами финансирования дата-центров. Важно, что результаты опроса отражают мнения участников финансового рынка, а не официальный прогноз ФРС о наступлении кризиса.

Долги ИИ-индустрии стремительно растут

Отдельное внимание регулятор уделил инвестиционному буму вокруг дата-центров и вычислительной инфраструктуры. По данным ФРС, объём выпуска долговых инструментов для финансирования передовых вычислительных мощностей достиг более $680 млрд к октябрю 2026 года. Это примерно в пять раз больше показателя за весь 2023 год, когда объём составлял $130 млрд. Доля такого финансирования в выпуске корпоративного долга инвестиционного уровня за пределами финансового сектора увеличилась с менее 6% в 2023 году до 31% в 2026-м. При этом непогашенный публичный долг, связанный с вычислительной инфраструктурой, уже превысил $1,1 трлн. Дополнительно технологические компании имеют обязательства по будущей аренде более чем на $1 трлн и гарантии и контрактные обязательства свыше $2 трлн. Эти суммы нельзя напрямую приравнивать к обычному долгу, поскольку они имеют разную структуру и сроки исполнения.

ФРС сравнила ИИ-бум с интернет-пузырём

В докладе нынешний инвестиционный цикл сравнивается с масштабным строительством телекоммуникационной инфраструктуры в конце 1990-х — начале 2000-х годов. Тогда компании вкладывали огромные средства в оптоволоконные сети и интернет-инфраструктуру, рассчитывая на стремительное увеличение спроса. Однако инвестиционные ожидания во многих случаях значительно опередили реальные доходы, что стало одним из факторов кризиса технологического сектора.

Сегодня аналогичный риск возникает вокруг искусственного интеллекта. Крупнейшие технологические корпорации инвестируют сотни миллиардов долларов в вычислительные мощности, однако будущая окупаемость этих вложений остаётся неопределённой. ФРС отмечает, что темпы нынешнего инвестиционного цикла могут вскоре превысить показатели телекоммуникационного бума 1990-х годов.

Чем возможный кризис ИИ грозит мировой экономике

Главная опасность заключается не только в потенциальном падении акций технологических компаний, но и в последствиях для финансовой системы. Если доходы от искусственного интеллекта окажутся ниже ожиданий инвесторов, компании могут столкнуться с необходимостью сокращать капитальные расходы и пересматривать планы строительства дата-центров. Это способно спровоцировать цепную реакцию: снижение стоимости технологических акций, рост кредитных рисков, сокращение инвестиций и ухудшение условий финансирования бизнеса.

Дополнительную угрозу представляет высокая долговая нагрузка отдельных участников рынка и сложная структура обязательств, которая затрудняет оценку реального масштаба потенциальных потерь. При этом регулятор подчёркивает, что американская банковская система в целом остаётся устойчивой, несмотря на накопление отдельных финансовых рисков.

ИИ-пузырь уже сформировался?

Публикация доклада ФРС стала ещё одним сигналом того, что инвестиционный ажиотаж вокруг искусственного интеллекта вызывает всё больше вопросов у финансовых регуляторов. Однако стремительный рост долгов и высокие оценки технологических компаний сами по себе не доказывают существование пузыря. В отличие от многих интернет-компаний конца 1990-х годов, нынешние технологические лидеры обладают значительными денежными потоками и действующими прибыльными направлениями бизнеса.

Ключевым вопросом становится способность ИИ-индустрии превратить рекордные инвестиции в устойчивую прибыль. Если коммерческая отдача от новых технологий не оправдает ожиданий, последствия могут выйти далеко за пределы технологического сектора. ФРС пока не прогнозирует обвал рынка, но предупреждает: масштаб финансирования искусственного интеллекта уже делает его потенциальные проблемы значимыми для всей финансовой системы.