Европейские регуляторы усиливают внимание к быстро растущему рынку прогнозов. Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) заявило, что крупнейшие платформы вроде Polymarket и Kalshi могут работать с пользователями из ЕС без необходимых разрешений. Теперь европейским властям предстоит решить, чем считать такие сервисы: финансовыми платформами, криптосервисами или фактически онлайн-букмекерами. Рынки прогнозов позволяют покупать контракты на исход будущих событий — от выборов и спортивных матчей до решений центробанков и движения криптовалют. Если событие происходит, контракт приносит заранее определённую выплату. Именно эта модель и создаёт главную проблему для европейских регуляторов.
Продукт один, а законов несколько
Читайте также
CryptoQuant назвал ключевую цену для начала нового роста биткоина
ESMA отмечает, что правовой статус контракта зависит от его конструкции. В одном случае он может считаться финансовым инструментом по MiFID II, в другом — криптоактивом, подпадающим под MiCA, а в третьем — азартной игрой, регулируемой законодательством конкретной страны ЕС. Если event-контракт признают финансовым инструментом, ситуация становится ещё сложнее. Подобные продукты могут быть классифицированы как производные инструменты, близкие к бинарным опционам. Их распространение среди розничных инвесторов в странах ЕС уже серьёзно ограничено. ESMA прямо указывает, что маркетинг и продажа подобных контрактов в Евросоюзе обычно требуют соответствующей авторизации, которой у крупнейших платформ прогнозов сейчас нет.
Почему регулятора заинтересовали Polymarket и Kalshi
Обе компании уже ограничивают пользователей из части европейских стран. Однако список запрещённых юрисдикций охватывает не весь Евросоюз. ESMA задаёт логичный вопрос: почему доступ закрыт пользователям одних стран ЕС, но остаётся доступным в других, если законодательные риски существуют практически на всей территории блока? Отдельная проблема — VPN. Даже там, где платформы официально запрещают обход географических ограничений, эффективность таких мер остаётся под вопросом. Некоторые государства уже действуют самостоятельно. Франция ранее потребовала заблокировать Polymarket. Ограничения также вводились в Бельгии, Польше, Испании, Португалии и ряде стран за пределами ЕС.
Рынок стал слишком большим, чтобы его игнорировать
Интерес регуляторов объясняется не только юридическими нюансами. Рынки прогнозов стремительно превращаются из нишевого криптопродукта в полноценный финансовый сектор. По данным ESMA, только в IV квартале 2025 года объём торгов на Kalshi достиг примерно $8,8 млрд, а на Polymarket — около $12 млрд. Особенно резко активность выросла после президентских выборов в США 2024 года. Причём традиционные финансы уже начинают двигаться в ту же сторону. CME, Nasdaq, Cboe и другие участники рынка экспериментируют с контрактами, связанными с будущими событиями и экономическими показателями. Это постепенно стирает границу между классическими деривативами, ставками и рынком прогнозов.
Для Polymarket и Kalshi европейская дискуссия может стать определяющей. Если ЕС окончательно отнесёт часть таких контрактов к финансовым инструментам или бинарным опционам, платформам придётся получать лицензии, сильнее ограничивать пользователей или перестраивать продукты. Но есть и другой сценарий: Европа может создать отдельные правила для нового класса рынков. Например, ESMA отмечает, что Мальта уже изучает специальное регулирование рынков прогнозов (prediction markets). Именно поэтому спор вокруг Polymarket сегодня — это уже не вопрос доступа к одному сайту. Европа фактически решает, какое место рынки прогнозов займут в финансовой системе будущего.
Меню 
Знания 
События 
Новости 
Курсы валют