Strategy Inc., холдинговая компания, специализирующаяся на Bitcoin и возглавляемая Майклом Сэйлором, продолжает активно накапливать Bitcoin, несмотря на значительную рыночную турбулентность. Согласно последним регулирующим документам, Strategy Inc. приобрела 8178 BTC примерно за 835,6 млн долларов США в течение недели с 10 по 16 ноября 2025 года. Этот шаг подтверждает уверенность компании в Bitcoinкак долгосрочном резервном активе и укрепляет её позицию одного из крупнейших корпоративных держателей BTC в мире. Однако, поскольку рынок в целом сталкивается с повышенной волатильностью и заметной коррекцией с исторических максимумов, возникают вопросы относительно покупательной способности Strategy Inc. и общих перспектив Bitcoin.
Strategy Inc. накапливает Bitcoin на фоне медвежьего рынка
В период с 10 по 16 ноября 2025 года компания Strategy Inc. осуществила одно из самых крупных еженедельных приобретений BTC на сегодняшний день, купив 8178 Bitcoin по средней цене 102 171 доллар США за штуку, включая комиссии и издержки. Это последнее приобретение увеличило общий объём активов компании до 649 870 BTC, приобретенных совокупными затратами в размере 48,37 млрд долларов США (средняя стоимость приобретения: 74 433 доллара США за BTC). Эти цифры подчёркивают масштаб деятельности Strategy и её терпеливый, многоцикловый подход, позволяющий ей уверенно укреплять свои позиции как на бычьих, так и на медвежьих рынках.
Читайте также
FOMC не снизит ставки на заседании 18 марта: вероятность снижения ставок ФРС — всего 4%
Примечательно, что этот всплеск покупок пришёлся на момент резкого изменения рыночных настроений по отношению к Bitcoin. За предыдущий месяц курс BTC упал с исторического максимума в $126 000 до уровня ниже $90 000, что составило коррекцию примерно на 25%, что вызвало панику и привело к снижению широко отслеживаемого «индекса страха» до однозначных значений. Тем не менее, Сэйлор и Strategy не останавливались на достигнутом, инвестируя значительный капитал, несмотря на растущую осторожность участников рынка.
Сможет ли MicroStrategy сохранить свою покупательную способность Bitcoin?
За резонансным накоплением Bitcoin компанией Strategy стоит тонкий финансовый расчёт. Компания давно использует разнообразные инструменты для финансирования покупок, включая продажу конвертируемых облигаций, привилегированных акций и обыкновенных акций через свои программы «на рынке» (ATM). В течение последнего периода покупок Strategy выпустила:
🔹 39 957 акций STRF (10% бессрочные привилегированные акции серии A) с чистой выручкой в размере 4,4 млн долларов США
🔹 1,31 млн акций STRC (бессрочные привилегированные акции серии A с переменной ставкой) за 131,2 млн долларов США чистой выручки
🔹 5513 акций STRK (8% бессрочные привилегированные акции серии A) за 0,5 млн долларов США чистой выручки
Общая чистая выручка от выпуска привилегированных акций за неделю достигла $136,1 млн. В сочетании с действующими программами ATM для обыкновенных акций эти механизмы традиционно обеспечивали достаточную ликвидность для покупки BTC.
Однако ситуация начинает давать трещины. Наблюдатели отмечают, что мультипликатор рыночной стоимости чистых активов Strategy (mNAV) — отношение её рыночной капитализации к базовым активам в Bitcoin — опустился ниже 1. Другими словами, рынок больше не готов платить премию за кредитное плечо Strategy в Bitcoin: выпуск акций на сумму 1 доллар сейчас может принести менее 1 доллара в BTC. Этот критически важный показатель сигнализирует о том, что рынок менее восприимчив к новым выпускам акций и может ограничить возможности Strategy по привлечению капитала за счёт акций в ближайшем будущем.
Более того, отчёт Strategy за третий квартал показывает, что остаток денежных средств компании сократился до всего лишь 54,3 млн долларов. Дни неограниченного, конъюнктурного «покупки на спаде» могут быть сочтены — по крайней мере, через традиционные каналы рынков капитала.
Как MicroStrategy финансирует покупки Bitcoin?
Исторически Saylor and Strategy финансировали покупку Bitcoin, комбинируя акции и долговые инструменты. Этот креативный, а порой и спорный, подход позволил компании быстро масштабироваться без чрезмерного использования заёмных средств. Хотя конвертируемые облигации и привилегированные акции были основными источниками финансирования, их эффективность напрямую связана с сохранением высокой оценки компании.
При mNAV ниже 1 выпуск новых акций для немедленного приобретения BTC рискует разрушить, а не создать ценность для акционеров. В настоящее время способность Strategy привлекать новые средства растёт, поскольку рынок дисконтирует её акции относительно базовой стоимости BTC.
Источник: StrategyTracker.com
Эти условия могут вынудить «Стратегию» сократить накопления или изучить альтернативные варианты финансирования, особенно с учетом того, что ее основные источники ликвидности, по всей видимости, на данный момент исчерпаны.
Недавняя динамика цен Bitcoin
Цена Bitcoin в последние недели была крайне волатильной. Поднявшись до рекордных 126 251 доллара 6 октября 2025 года, актив быстро изменил курс после неожиданных заявлений президента Трампа о тарифной политике, что вызвало глобальный рост интереса к риску. К середине ноября Bitcoin упал до 91 000 долларов, сведя на нет годовой прирост более чем на 30% и породив всеобщий пессимизм.
Эта коррекция была усилена снижением активности институциональных инвесторов, особенно на фоне замедления притока средств в американские спотовые Bitcoin-ETF и снижения интереса к рискованным активам на фоне глобальной экономической неопределенности. Крупные ETF, которые ранее привлекли более 25 миллиардов долларов с начала года и стали играть ключевую роль в диверсификации портфелей, начали демонстрировать чистый отток средств, что усугубило падение цен.
Продажа китов: капитуляция на медвежьем рынке или оппортунистический арбитраж?
Недавнее падение ниже ключевого психологического уровня в $100 000 сопровождалось ускоренной продажей со стороны так называемых «китов» — компаний, владеющих 1000 BTC и более, — и давних держателей. Данные блокчейна показывают, что некоторые «киты» ускорили темпы продажи, при этом тенденции продаж указывают на продуманную фиксацию прибыли, а не на панику. По мнению аналитиков CryptoQuant и Glassnode, недавняя активность «китов» во многом отражает систематическую перебалансировку портфелей: крупные держатели, вошедшие в портфель несколько лет назад по значительно более низким ценам, используют ликвидность, чтобы зафиксировать прибыль, не провоцируя серьёзных потрясений на рынке.
Мартин Лейнвебер из MarketVector Indexes отметил, что это представляет собой «плановое распределение активов», а не прямую капитуляцию. Улучшение структуры рынка и рост ликвидности в последние годы сделали подобные действия менее разрушительными.
Тем не менее, аналитики, работающие в блокчейне, также предупреждают, что эти продажи совпадают с ухудшением настроений и слабым спросом со стороны новых покупателей, что повышает риск дальнейшего спада. Отток средств из ETF усилился: за последние пять недель было изъято 2,6 млрд долларов, что отражает снижение спроса на «рисковые» активы в целом на фоне сохраняющихся макроэкономических факторов, таких как рост доходности казначейских облигаций США и снижение ожиданий смягчения политики Федеральной резервной системы.
Заключение
Несмотря на растущие трудности, Strategy Inc. продолжает демонстрировать непоколебимую уверенность в долгосрочных перспективах Bitcoin, даже несмотря на то, что рыночные условия вынуждают пересмотреть тактику покупки. Используя сложные программы привлечения капитала, компания сумела накопить почти 650 000 BTC, что составляет более 3% от текущего оборота. Однако, учитывая ограниченные возможности финансирования и снижение готовности рынка к риску, способность Strategy Inc. к дальнейшему масштабному накоплению может быть всё более ограничена.
Присоединяйтесь и торгуйте по сниженным комиссиям >>> https://partner.bitget.com/bg/3DZXYE
Отказ от ответственности: Мнения, высказанные в данной статье, носят исключительно информационный характер. Статья не является рекламой каких-либо обсуждаемых продуктов и услуг, а также не содержит рекомендаций по инвестициям, финансам или торговле. Перед принятием финансовых решений следует проконсультироваться с квалифицированными специалистами.
Меню 
Знания 
События 
Новости 
Курсы валют