MSCI снова поставила Strategy и Metaplanet под угрозу исключения из глобальных фондовых индексов. На этот раз провайдер индексов отказался от прямой привязки к криптовалютам и предложил более широкий фильтр для так называемых неоперационных компаний. Если новая методика будет утверждена, она способна изменить отношение традиционного фондового рынка к компаниям, чья стоимость в значительной степени зависит от биткоина (Bitcoin, BTC).
В августе MSCI начала консультацию по новым правилам для MSCI Global Investable Market Indexes. Первый этап теста прост: если операционные активы превышают 50% всех активов компании, она считается операционной и проходит проверку. В противном случае включается второй этап — оценка по пяти финансовым показателям: доле операционных активов, уровню расходов, операционному денежному потоку, влиянию переоценки неоперационных активов и зависимости от внешнего капитала. Компания может быть признана непригодной для индекса, если сработают как минимум четыре из пяти критериев. MSCI объясняет, что новый подход должен выявлять компании, которые «создают стоимость за счет накопления и удержания неоперационных активов», мало зарабатывают на основной деятельности и используют внешний капитал для расширения баланса. Формально Bitcoin здесь вообще не упоминается, однако описание хорошо подходит под модель публичных криптоказначейских компаний.
Читайте также
Polymarket запустил криптофьючерсы с плечом 20x: доступны BTC и ETH
Для действующих участников индексов MSCI предлагает дополнительный буфер: компания должна не пройти тест в течение двух последовательных годовых периодов. Для новых кандидатов достаточно последней отчетности. Такая конструкция должна уменьшить частые перестановки в индексах, но расчёт MSCI уже относит Strategy и Metaplanet именно к потенциальным исключениям, тогда как SharpLink пока попадает только в список наблюдения. Расчёты MSCI показывают, что применение методики к составу MSCI ACWI IMI по данным на май 2026 года привело бы к удалению трех компаний: Strategy, японской Metaplanet и британской Yellow Cake. Последняя хранит не Bitcoin, а уран, что подчеркивает: инициатива направлена не исключительно против криптовалютных компаний.
Для Strategy риск особенно заметен. Компания остаётся крупнейшим публичным корпоративным держателем биткоина: по её собственным данным, на балансе находится 840447 BTC. Metaplanet сообщает о запасе в 43000 BTC. При такой структуре активов динамика Bitcoin напрямую влияет на восприятие и рыночную стоимость обеих компаний. Это уже вторая попытка MSCI решить проблему цифровых казначейских компаний. Осенью 2025 года обсуждалось отдельное правило для DATCO — компаний, у которых цифровые активы составляли не менее половины баланса. В январе 2026 года MSCI отказалась вводить этот фильтр, но одновременно объявила о подготовке более широкой модели для всех компаний с преимущественно инвестиционным характером бизнеса.
Для инвесторов вопрос важен не только формально. Исключение Strategy или Metaplanet из крупных индексов потенциально способно создать дополнительное давление на акции из-за ребалансировки индексных портфелей. При этом решение пока не принято: MSCI принимает отзывы до 30 сентября, результаты консультации ожидаются до 16 октября, а возможные изменения предлагается внедрить в рамках ноябрьского пересмотра индексов. Новый подход MSCI способен стать важным прецедентом. Если компании с огромными запасами Bitcoin начнут рассматриваться скорее как инвестиционные структуры, чем как обычный бизнес, модель «публичная компания как прокси на Bitcoin» может столкнуться с дополнительными ограничениями со стороны традиционных финансовых индексов.
Меню 
Знания 
События 
Новости 
Курсы валют