Корпоративное внедрение биткоина в четвертом квартале 2025 года заметно замедлилось, но на сцену выходят майнеры, которые берут на себя роль ключевых аккумуляторов BTC. Для розничного инвестора это сигнал: структура крупных держателей монет меняется, а вместе с ней и баланс сил на рынке.
По данным отчета Bitcoin Treasuries, около 65% публичных компаний сейчас держат биткоин ниже своей средней цены покупки, что создает значительные нереализованные убытки в их балансах. Резкое падение цены BTC в ноябре 2025 года, превысившее 17% за месяц, загнало в «красную зону» большинство тех, кто заходил в крипту в течение года. Квартальные пополнения корпоративных резервов в биткоине к концу декабря оцениваются примерно в 40000 BTC — это самый слабый показатель за год и уровень, близкий к темпам накопления, наблюдавшимся еще в третьем квартале 2024 года.
Читайте также
Стейблкоин А7А5 признан первым ЦФА в РФ
В отчете подчеркивается, что компании не отказались от BTC полностью, а просто переходят к более осторожным и выборочным покупкам, «переваривая» уже сделанные вложения и пересматривая риски. На фоне замедления спроса часть компаний пошла на прямое сокращение доли биткоина в активах. Некоторые эмитенты использовали BTC как ликвидный инструмент для решения текущих финансовых задач, включая погашение обязательств и стратегические инвестиции.
Sequans Communications, одна из технологических компаний реализовала почти треть своих резервов — около 970 BTC, для сокращения долгов по конвертируемым облигациям. Kindly MD направила 367 BTC на стратегические инвестиции, включая доли в компаниях, ориентированных на биткоин. Genius Group продала 62 BTC для укрепления своей позиции под конкретные операционные нужды, а затем выкупила 42 BTC в начале декабря.
На смену корпоративным казначействам в роли главных покупателей приходят биткоин‑майнеры. В ноябре 2025 года на их долю пришлось около 5% новых пополнений и порядка 12% совокупного баланса BTC у публичных компаний, что делает майнеров одним из самых значимых классов держателей.
Крупные игроки в майнинге за месяц добавили сотни биткоинов за счет добычи, а отдельные компании вошли в топ по объему прироста резервов. Аналитики отмечают, что майнеры фактически получают BTC со скидкой к спотовому рынку: монеты достаются им через добычу, а не через покупку, поэтому такие балансы могут стать ключевой опорой корпоративного сегмента, если остальные компании продолжат притормаживать закупки.
Рентабельность майнинга под давлением. При этом экономика майнинга далека от идеальной. Индекс Hashprice, отражающий выручку майнеров на единицу хешрейта в день, с июля находится в нисходящем тренде и в конце ноября опускался ниже $35 за PH/s, а затем отскакивал к примерно $39. Одновременно сложность сети немного снизилась с исторического максимума, давая индустрии краткосрочную передышку. Даже с этим послаблением средняя себестоимость добычи одного BTC оценивается на уровне около $74600, а полная себестоимость — свыше $137000, что сохраняет давление на маржу. В таких условиях сильнее выживают наиболее эффективные майнеры и именно они, по оценкам аналитиков, будут играть все более важную роль в корпоративном внедрении биткоина в ближайшие кварталы.
Меню 
Поиск 
Знания 
События 
Новости