JPMorgan усомнился в устойчивости всплеска активности Ethereum после обновления Fusaka, хотя сеть действительно показала резкий рост транзакций и адресов на фоне снижения комиссий. Для инвесторов и пользователей это сигнал: технологический прогресс не всегда автоматически превращается в долгосрочный рост цены и ончейн-метрик. Обновление Fusaka, запущенное 3 декабря 2025 года, увеличило максимальную ёмкость данных с 15 до 21 «blobs» на блок, расширив пропускную способность Ethereum для данных rollup‑ов. Это сразу привело к снижению средних комиссий и росту числа транзакций и активных адресов в сети.
Важная цель Fusaka — удешевить и ускорить работу L2‑сетей на базе Ethereum, таких как Arbitrum, Optimism и Base, за счёт более дешёвой публикации данных на L1. На практике это дало всплеск ончейн‑активности в первые недели после апгрейда и заметный рост адресов, взаимодействующих с экосистемой. Аналитики JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу отмечают, что «исторически последовательные обновления Ethereum не приводили к устойчивому росту сетевой активности по целому ряду причин». По их словам, текущий всплеск после Fusaka тоже может оказаться временным.
Читайте также
Binance выбирает Грецию: криптобиржа переносит центр в ЕС под регулирование MiCA
Во-первых, значительная часть активности продолжает мигрировать с основной сети Ethereum на L2 — по данным CryptoRank, одна только Base генерирует около 60–70% совокупной выручки всех Ethereum‑роллапов. Во-вторых, усиливается конкуренция со стороны альтернативных L1, прежде всего Solana, которая привлекает пользователей скоростью и низкими комиссиями.
JPMorgan указывает, что спекулятивный драйвер прошлых циклов — ICO, NFT‑хайп и мемкоины — заметно ослаб, а часть такой активности ушла на другие сети. Это снижает транзакционные объёмы и делает метрики сети менее чувствительными к обновлениям протокола.
Дополнительно капитал и ликвидность всё чаще уходят в другие блокчейны: Uniswap развивает собственный L2 Unichain, dYdX уже перешёл на отдельную сеть. Аналитики подчёркивают, что такая фрагментация уменьшает комиссионный доход и объём сжигаемого ETH, способствует росту обращения монеты и создаёт дополнительное давление на цену. JPMorgan остаётся заметно более позитивен по отношению к биткоину, чем к ETH, подтверждая таргет по BTC в районе 170000 долларов на горизонте 6–12 месяцев при сохранении конкуренции вокруг Ethereum. В то же время банк ожидает, что в 2026 году в индустрию в целом продолжат поступать рекордные институциональные притоки капитала, после почти 130 млрд долларов в 2025 году.
Для держателей ETH и пользователей DeFi это означает смену фокуса: важнее следить не только за апгрейдами протокола, но и за перераспределением ликвидности между L2, приложенческими цепочками и конкурентными L1. В этом контексте устойчивость активности после Fusaka станет ключевым тестом того, может ли Ethereum конвертировать технический прогресс в долгосрочный сетевой эффект и ценность для токена.
Меню 
Поиск 
Знания 
События 
Новости