Несмотря на то, что многие используют биткоин как альтернативный вариант сохранения своих финансов и способ защиты от инфляции, он все же, как и традиционные активы, подвержен воздействию со стороны макроэкономики (например, на цену влияют изменение ставки ФРС, движение фондового рынка и др.). Но недавний отчет Федерального резервного банка Нью-Йорка (ФРБ) доказывает обратное. Согласно исследованию, биткоин «не реагирует ни на новости монетарной политики, ни на макроэкономические новости».
Биткоин зависит как от ситуации на криптовалютном рынке, так и в определенной степени от макроэкономических факторов. Например, появление новостей, предполагающих рост инфляции и/или падение курса доллара, может спровоцировать инвесторов к приобретению биткоина как средства сбережения. Также это может сработать и в обратную сторону – при позитивных экономических новостях (увеличение рабочих мест, рост фондового рынка, повышение кредитной ставки ФРС) стоимость биткоина может уменьшаться. Кроме того, BTC реагирует и на новости регуляторов, и на изменения в государственной политике (например, запрет криптовалюты в Китае).
В связи с тем, что рыночная капитализация криптовалют в последнее время быстро растет, Федеральный резервный банк Нью-Йорка решил провести основательный анализ влияния макроэкономических факторов на цену биткойна. По словам создателей отчета (Gianluca Benigno и Carlo Rosa), важно понимать свойства криптовалют (в частности, биткоина) и то, чем они отличаются от традиционных денег. В своем исследовании ФРБ интерпретировал биткоин как актив, текущая цена которого зависит от дисконтированной стоимости ожидаемых будущих цен. Исходя из этой характеристики, события, которые влияют на текущие и будущие процентные ставки, должны будут затронуть и биткоин.
К какому же выводу пришли аналитики ФРБ?
Они рассматривали биткоин как актив, который не имеет внутренней ценности (no intrinsic value) и по идее, должен реагировать на новости денежно-кредитной политики, так как они оказывают влияние на текущие и будущие процентные ставки. Но BTC не связан ни с монетарной политикой, ни с макроэкономикой, согласно отчету. Это вызвало недоумение у экспертов, потому что такой их вывод ставит под сомнение роль ставок дисконтирования в ценообразовании биткоина (что они и стремились доказать). Специалисты сказали, что необходимы дополнительные доказательства «разрыва» между биткоином и макроэкономикой.
В целом, биткоин и другие криптовалюты по-прежнему рассматриваются ФРБ как спекулятивные активы, в ценообразовании которых они не могут до конца разобраться. Но если BTC не зависит от макроэкономических проблем и денежно-кредитной политики, может быть, тогда он является защитным активом (так как ведет себя вопреки ожиданиям)? Также такой «независимый» актив идеально подходит для хеджирования. Об этом недавно говорил и американский банк BNY Mellon, клиенты которого охотно используют его для хеджирования рисков.
