В последний месяц эксперты характеризуют биткоин как «некоррелированный финансовый актив» по причине того, что он ведет себя совершенно непредсказуемым образом по отношению к традиционным финансовым инструментам. Так, в июне Комитет по открытым рынкам ФРС (FOMC) оставил базовую ставку неизменной. Но биткоин и Эфир, вопреки ожиданиям, отреагировали падением на 4% и 7% соответственно, тогда как раньше криптовалюты демонстрировали рост на фоне ослабления фиата. Эта тенденция свидетельствует о переменах, так как в предыдущих месяцах цифровые и традиционные активы отвечали на изменения макроэкономических данных практически синхронно. Специалисты рынка видят в таком поведении криптовалют позитивные моменты, ведь они оформляются в автономный актив.
Однако вчерашний отчет известной компании Grayscale, занимающейся инвестициями в цифровые активы, говорит об обратном. В исследовании, наоборот, изучается развивающаяся в последние годы корреляция между биткоином и макроэкономическими факторами.
Grayscale говорит об изолированности крипторынка в прошлом, и корреляции с более широкими рынками – в настоящем. По их оценкам, причина примерно 80%-го роста биткоина с начала года наполовину связана с макроэкономическими событиями, и наполовину — с позитивными факторами, характерными только для короля криптовалют. Согласно их графику, корреляция биткоина с монетарной политикой США в последние три года начала усиливаться.
По данным Grayscale, корреляция BTC с индексом S&P 500 и другими рыночными переменными в этот период становится все сильнее. На пике в октябре прошлого года она достигла впечатляющих 65%. Это является доказательством того, что макроэкономические факторы оказывают сейчас значительное влияние на криптовалюту.
Однако рост криптовалют в первой половине текущего года нельзя объяснить только увеличившейся корреляцией. Для демонстрации влияния макротрендов, Grayscale использовали бета-анализ. Это способ измерения реакции биткоина на изменения других рыночных индикаторов. И, согласно анализу (учитывая изменения индекса Nasdaq, доллара и др.), макроэкономические тенденции могут объяснить только 25-75% годового роста цены биткоина. И текущая цена в таком случае должна была бы быть в районе $21-28 тысяч. Дополнительные факторы, с которыми исследователи связывают рост BTC – это, во-первых, воодушевление, связанное с возможным одобрением спотового биткоина-ETF, а во-вторых, скачок курса биткоина после банковского кризиса в США и Европе весной, когда обанкротились крупнейшие игроки (Silicon Valley Bank, Signature Bank, Silvergate Bank и др.). Крипторынок показал устойчивость и потенциал восстановления после затяжной зимы-2022, что тоже положительно сказалось на курсе.
Grayscale предупреждает, что данные об инфляции и реакция ФРС, вероятнее всего, будут влиять на биткоин и другую криптовалюту привычным образом. Если инфляция еще больше замедлится, ралли может продолжиться, при обратных обстоятельствах – биткоин рискует встретиться с сопротивлением. На момент написания материала курсы биткоина и Эфира демонстируют падение. BTC торгуется на уровне $29 783, цена ETH – $1886.
