Космо Цзян (Cosmo Jiang), портфельный управляющий криптовалютного хедж-фонда и венчурной компании Pantera Capital, заявил, что, по мере развития отрасли инвестирование в криптовалюту станет более ориентированным на фундаментальные показатели. Рынок криптовалют включает более чем 14000 криптовалют. Поэтому существует сложность с подбором криптоактивов для инвестиционного портфеля. На этом рынке присутствуют мемкоины, которые были названы в честь собак, лягушек или кошек. Доходность самых известных монет может превышать большинство других, хотя сами проекты не рассчитаны на полезное применение. «Если фундаментальное инвестирование не придёт в эту отрасль, это будет означать, что мы потерпели неудачу», — заявил Цзян. На протяжении многих лет инвесторы обращали внимание на денежный поток. «Криптовалюта выросла с нуля до рыночной капитализации в $3,4 трлн, благодаря интересу розничных инвесторов, но единственный способ продолжать расти — это привлекать институциональный капитал, который будет интересоваться только фундаментальными показателями. Поэтому подход к инвестированию в крипторынок должен измениться”. С усилением институционального интереса и развитием нормативной базы инвесторы будут обращать внимание на финансовые показатели и устойчивость криптопроектов. Проекты с положительными денежными потоками и устойчивой бизнес-моделью получат преимущество в привлечении инвестиций и доверия со стороны участников рынка.
Под управлением Pantera находится около $5 млрд активов, из которых около 75% вложены в венчурные фонды, а остальное — в ликвидные активы. Космо Цзян поделился мнением, на какие пункты нужно обращать внимание при выборе криптоактивов для портфеля. Он выбирает проекты, которые разрабатывают продукты в областях, где существует огромный спрос. В первую очередь, его интересует, сможет ли команда реализовать свои цели и есть ли вероятность, что их токен получит часть экономического профита. «Это покажется таким глупым любому, кто работает с обычными классами активов, но в криптоиндустрии по какой-то причине этот метод не является общепринятым», — сказал Цзян. Он считает, что нужно обращать внимание не только на полезные свойства проектов, но и на прирост новых пользователей сети. По его мнению, сети первого уровня предлагают самые проверенные бизнес-модели.
Более подробно Цзян сравнил показатели Ethereum (ETH) и Solana (SOL). Платформы смарт-контрактов приносят доход за счёт комиссий за транзакции, а их токены дорожают, когда сети становятся более востребованными. Например, Эфир (ETH) не так привлекателен для инвестиций, поскольку в его сеть не приходят новые пользователи как раньше, в отличии от Solana (SOL). За последние шесть месяцев в Solana в среднем ежедневно регистрировалось почти 3 млн активных адресов, в то время как в Ethereum всего 454000. Капитализация Solana быстро догоняет Ethereum. «Но это не будет стоить ничего, если никто не будет это использовать» — предупредил Цзян. Он считает Ethereum отличным проектом, в котором работают талантливые люди, но он теряет долю рынка в пользу Solana и других проектов. Различие между двумя сетями заключается в их архитектуре. Для масштабирования, Ethereum использует модульную архитектуру блокчейна, распределяя задачи между Ethereum и сетями второго уровня. Solana же остаётся монолитной, а все действия происходят в одном блокчейне, что является преимуществом. Но Ethereum стремится к максимальной децентрализации.
Ещё привлекательными для инвесторов являются проекты DePIN (Decentralized Physical Infrastructure Network — децентрализованные сети для физической инфраструктуры), ориентированные на создание физической инфраструктуры с помощью технологии блокчейн. Например, Render Network (RNDR), которая позволяет людям сдавать в аренду неиспользуемые вычислительные мощности, или Arweave (AR), которая функционирует как сеть хранения данных.
